A logika a Shanghai réz folyamatos túlfeszültség a korai szakaszban rejlik:
A. A kínálati oldalon várható termeléscsökkentések. Latin-Amerika vált a legsúlyosabban érintett régió a világon. Chile és Peru sokat szenvedett. A két országban munkabeszüntetéseket és blokádokat hajtottak végre. Mivel a világ legnagyobb réztermeléssel rendelkező két országa, a piac várhatóan teljes mértékben csökkenti a réztermelést Chilében és Peruban, és a kínálati oldali termelés csökkentése ily módon megemelte a réz árakat;
B. A keresleti oldal jelentősen helyreáll. Egyrészről, miután a Fed korlátlan qe, az amerikai dollár likviditási válság enyhült, és az injekció a nagy mennyiségű likviditás növelte az általános kockázati étvágya a piacon; másrészt, réz iránti kereslet elsősorban Kínától függ, amely az első, hogy folytassa a munkát és a termelést a járvány, által támogatott ingatlan és infrastruktúra A gyors fellendülés a kínai kereslet tolta fel réz ára.
A kínálati oldalon a termelés csökkentése és a kétkerék-meghajtás helyreállítása a keresleti oldalon elősegítette a rézárak gyors emelkedését. A kínálati oldal és a keresleti oldal azonban változik, azaz a kínálati oldal marginális növekedése és a keresleti oldal visszaesése a rézárakat inflexiós ponthoz hozza. A logika a következő:
A. A kínálati oldalon a chilei és perui termelés helyreállt. Ezen a héten, Chile és Peru is bejelentette június réztermelés, amely jelentősen nőtt az előző hónaphoz képest. Ezek közül Peru réztermelése júniusban 41%-kal nőtt májushoz képest; Chile termelése júniusban 466.500 tonna volt. A réztermelés 2020-ban várhatóan 5,72 millió, 2021-ben pedig 5,82 millió tonna lesz. Ugyanakkor, a világ legnagyobb réz termelő Chilean National Copper Corporation kijelentette, hogy folytatja működését a jövő héten, és indítsa újra az összes projektet, hogy felfüggesztették a járvány miatt. A réz kínálati oldala zsugorodik, és a rézárakat támogató tényezők eltűnnek. Éppen ellenkezőleg, a termelés várható jövőbeni újrakezdése olyan tényezővé válik, amely elnyomja a rézárakat;
B. A keresleti oldalon Kína és az Egyesült Államok felgyorsult szétválasztása és a technológiai háborúk új fordulója lenyomta a globális és kínai gazdasági növekedési várakozásokat. Mivel ezen a héten, a verseny Kína és az Egyesült Államok a technológia területén bővült a mobil internet területén. Kínai technológia óriások mint ByteDance és WeChat van fordulat óriási nyomás. A hongkongi részvények és a Tencent pénteki 10%-os zuhanása tükrözi ezt a pesszimista helyzetet. . Ezenkívül augusztus 15-én az Egyesült Államok és Kína az év elején felülvizsgálja a kereskedelmi megállapodás első szakaszát. Jelenleg Kína beszerzési aránya a termékek, mezőgazdasági termékek és az energia kevesebb, mint a fele a megállapodás. Ez az időpont a sino-usa konfliktus újabb fordulójának gyorsulási pontjává válhat, ezáltal elnyomva a réziránti keresletet;
C. A kereslet és a kínálat egyensúlya gyengeséget mutat. Során a réz árkonszolidáció az elmúlt egy hónapban, a shanghai réz spot prémium, az árkülönbség a közeli és távoli hónapokban, és az LME spot prémium és kedvezmény minden esett a magas, közel nulla, és a réz leltár a Shanghai Futures Exchange tovább nőtt (10. ábra). Ez azt tükrözi, hogy a kínálati oldal növekedésével és a keresleti oldal gyengülésével a réz alapjai az erőstől a gyengéig ívelnek.
Ezért a réz ára tapasztalható inflexiós pont erős ről gyenge.
Ezenkívül a réz inflexiós pontjának jelentősége más főbb eszköztípusok esetében az inflációs várakozások csökkenésében és az A-részvény részvényes ciklikus készletek visszaszorításában rejlik. A logika a következő:
A. Csökkenő inflációs várakozások. A nyersolaj és a réz június után is eltért egymástól, és a réz jelentősen erősebb volt, mint az olaj (1. ábra). Jelenleg a réz fokozatos gyengülésével a kettő közötti eltérés részben helyreáll, ami azt jelenti, hogy a réz által képviselt ipari termékek és ömlesztett áruk nyomás alatt állnak, és elnyomják az inflációs várakozásokat;
B. Az inflációs várakozások csökkenése rossz az A-részvény részvényes ciklikus részvényekszámára. ábra a hagyományos sse 50 ciklikus index és az ipari termékárindex közötti kapcsolatot mutatja be. A réz inflexiós pontjának megérkezésével az SSE 50 felfelé irányuló helye korlátozott. Ugyanakkor a pekingi tőke folyamatos kiáramlása és a három fő határidős részvényindex (3. ábra) alapjagyengülése, a piac optimizmusa elhalványult, és az A részvények negatívak voltak.
C. Az inflációs várakozások csökkenése kedvezőtlen ül az aranyra. Az arany negatívkorrelációt mutat a reálkamatlábakkal, azaz negatívkorrelációt mutat a nominális kamatlábakkal, és pozitívan korrelál az inflációs várakozásokkal (11. ábra). A réz által képviselt nyersanyagárak csökkenése lehúzza az inflációs várakozásokat és felhajtja a reálkamatokat, de az emelkedő sáv korlátozott lehet. Ennek az az oka, hogy az inflációs várakozások csökkenése azt jelenti, hogy a jelenlegi piaci kockázati étvágy fokozatosan gyengül, és a 10 éves amerikai kincstári hozam enyhén csökkenni fog Ugyanakkor a piac újraindítja a Fed várakozásait a monetáris lazítás növelésére. Ezért a jelenlegi körülmények között az inflációs várakozások csökkenése kedvezőtlen hatással lesz az aranyra, de a hatás viszonylag korlátozott.
